2014年63億美元(yuan)的融資(zi)同(tong)樣讓人意外(wai)。但(dan)是(shi)，盡管面臨(lin)重(zhong)大挫(cuo)折，但(dan)投資(zi)市場的狀(zhuang)況看(kan)起(qi)來(lai)正在被融資(zi)公司逐漸控制(zhi)(zhi)，生(sheng)物制(zhi)(zhi)藥公司幾乎(hu)肯(ken)定會繼續上市，這將(jiang)使得(de)2015年成(cheng)為另一個IPO的強(qiang)勢之年。

　　隨著生物制藥公(gong)司2014年(nian)(nian)第四季(ji)度不可(ke)思議的(de)(de)獲得(de)(de)18.1億美元的(de)(de)融資，任何對這超出(chu)(chu)期望(wang)一(yi)年(nian)(nian)的(de)(de)IPO年(nian)(nian)末遇冷的(de)(de)恐懼已經隨之消散。這種(zhong)貫(guan)穿全年(nian)(nian)的(de)(de)出(chu)(chu)乎意料(liao)的(de)(de)強(qiang)勢整(zheng)理(li)使(shi)得(de)(de)2014年(nian)(nian)成為自(zi)2000年(nian)(nian)基因(yin)組學泡(pao)沫以來公(gong)司上(shang)市的(de)(de)最好一(yi)年(nian)(nian)，2000年(nian)(nian)僅(jin)美國生物制藥公(gong)司就獲得(de)(de)融資55億美元。

　　2014年第(di)(di)四(si)季(ji)度(du)的18.05億美元(yuan)使得(de)第(di)(di)三(san)季(ji)度(du)的14.4億美元(yuan)相形見絀(chu)，從而也(ye)使得(de)第(di)(di)四(si)季(ji)度(du)成為自生物技(ji)術(shu)牛市(shi)啟動(dong)以來表(biao)現最好的第(di)(di)二(er)個季(ji)度(du)，僅(jin)次(ci)于(yu)第(di)(di)一季(ji)度(du)的21.41億美元(yuan)。但是(shi)令人留下總體深刻印象(xiang)的是(shi)，這(zhe)一成績的取得(de)僅(jin)僅(jin)是(shi)通過(guo)17家(jia)公司(si)的上市(shi)來實現的，這(zhe)一數字比(bi)第(di)(di)三(san)季(ji)度(du)的24家(jia)公司(si)略(lve)低。這(zhe)暗示了(le)，雖(sui)然投資(zi)者的候選對(dui)象(xiang)有所下降，但是(shi)投資(zi)者對(dui)于(yu)生物技(ji)術(shu)領域的胃(wei)口仍然比(bi)較好，尤其是(shi)對(dui)于(yu)像朱諾治療這(zhe)樣的公司(si)。

　　當然，2014年63億美元的(de)融(rong)資(zi)同樣讓(rang)人(ren)意外。但(dan)是，盡管面臨(lin)重大挫折，但(dan)投資(zi)市場的(de)狀(zhuang)況看起來(lai)正(zheng)在被融(rong)資(zi)公司(si)逐漸控制，生(sheng)物制藥公司(si)幾乎肯(ken)定會(hui)繼(ji)續上市，這將使得2015年成為另一個(ge)IPO的(de)強勢之(zhi)年。

　　但是(shi)，本(ben)文不僅是(shi)為了展示生物制藥(yao)公司成(cheng)功的(de)(de)獲得大批資(zi)金。更(geng)重要的(de)(de)是(shi)從EPVantage的(de)(de)角度對2014年(nian)IPO改善(shan)的(de)(de)趨勢進行分析。

　　2014年第四季度成功(gong)在納斯達克(ke)上市的公(gong)司，上市價(jia)和IPO價(jia)之間的平均折扣(kou)為12%，比2013年的15%還低(di)，與2012年被(bei)迫采取的剃(ti)頭式的24%的折扣(kou)相比有了顯著改善。

　　這(zhe)一趨勢顯示(shi)，雖然在生物制藥(yao)公(gong)司想(xiang)達到(dao)的(de)上市(shi)價(jia)格方(fang)面仍然有脫節，但是投資者們和銀行家(jia)們對于公(gong)司價(jia)值(zhi)的(de)預期越來越更加逼真。

　　但是，上(shang)(shang)述(shu)平均值并不是故事的(de)(de)全部(bu);例如以色列生(sheng)物技術公司(si)VascularBiogenics為了上(shang)(shang)市(shi)(shi)，上(shang)(shang)市(shi)(shi)價(jia)(jia)和IPO價(jia)(jia)之間的(de)(de)折扣高達57%，但是這一折扣已經(jing)被今(jin)年(nian)最成功(gong)的(de)(de)朱諾治(zhi)療的(de)(de)IPO所抵消。朱諾治(zhi)療成功(gong)的(de)(de)使其上(shang)(shang)市(shi)(shi)價(jia)(jia)格(ge)超過IPO價(jia)(jia)的(de)(de)45%，提出了3.04億(yi)美(mei)元的(de)(de)融(rong)資(zi)需求，這一數字僅(jin)被今(jin)年(nian)早期時候Circassia創紀錄的(de)(de)3.32億(yi)美(mei)元的(de)(de)融(rong)資(zi)所超越。

　　Bellicum制藥同樣超出了預(yu)期，這(zhe)主(zhu)要得益于這(zhe)樣一個事實(shi)，即該(gai)公司(si)(si)和朱諾治療一樣正在當前白熱化的嵌(qian)合(he)抗原受體重組T細胞(CAR-T)治療領域開展研究。2015年1月7日(ri)，安進向Kite制藥預(yu)付6000萬(wan)美元(yuan)，顯示了投資者們都和大型制藥公司(si)(si)對這(zhe)一領域的興趣。

　　歐洲強勢

　　有意思的是，2014年第四(si)季度終(zhong)于(yu)看(kan)到(dao)了(le)美(mei)(mei)國之外的IPO活動增(zeng)加(jia)，17家(jia)上(shang)市(shi)的公司(si)中由4家(jia)起源(yuan)于(yu)歐(ou)洲。傳統情況(kuang)(kuang)(kuang)下一(yi)直如此，在美(mei)(mei)國IPO窗(chuang)口開啟的情況(kuang)(kuang)(kuang)下，最終(zhong)決定歐(ou)洲上(shang)市(shi)的情況(kuang)(kuang)(kuang)有所增(zeng)加(jia)，但是這種趨勢正在逐漸減(jian)慢(man)。

　　這(zhe)種新興的(de)(de)舉動是否(fou)會(hui)持續下去(qu)都將是任何人都會(hui)有的(de)(de)猜測(ce)，尤其是考慮到歐洲(zhou)地區缺(que)乏專業型投資者，且(qie)生物技術領(ling)域(yu)的(de)(de)投資回報比歷史上的(de)(de)明星(xing)行業回報少(shao)。但是，對于像MolecularPartners這(zhe)樣的(de)(de)擁有強(qiang)勢研發管線的(de)(de)公司來說應該(gai)提(ti)供一些希望。這(zhe)家瑞(rui)士(shi)集(ji)團已經在瑞(rui)士(shi)證(zheng)券(quan)市(shi)場(chang)提(ti)交了1.17億美(mei)元的(de)(de)一攬子新融資計劃。

　　尋求上市，但是擔心股(gu)市風險偏好(hao)的(de)(de)歐洲生物(wu)技術(shu)公司將繼續遵循尋求在美國上市的(de)(de)趨(qu)勢。丹(dan)麥(mai)生物(wu)制藥公司Forward利用這一策略(lve)，凈賺(zhuan)2.35億美元(yuan)，給人留下(xia)了(le)深刻的(de)(de)印象。

　　保持正面

　　縱觀(guan)第四(si)季(ji)度，乃至(zhi)全年(nian)，不但(dan)公司的(de)(de)發行價在(zai)平均(jun)數方(fang)面(mian)的(de)(de)折扣(kou)更(geng)低獲得了大量資金(jin)，而且他們的(de)(de)股票自上市以來就保持著上漲(zhang)的(de)(de)趨勢。

　　除了第(di)四季度上(shang)市的(de)四家公司的(de)股票價格的(de)交(jiao)易價格超(chao)過了他們的(de)上(shang)市價之外(wai)，其他絕大(da)部分(fen)公司的(de)股價已經(jing)在IPO價格的(de)基礎上(shang)至(zhi)少翻了一番(fan)。Calithera的(de)股價上(shang)漲102%源于該公司處于I期(qi)臨床(chuang)研究的(de)乳腺(xian)癌項目CB-839的(de)臨床(chuang)前(qian)研究結(jie)果，朱諾治療從(cong)看(kan)似永遠不(bu)能滿足投資(zi)者胃口的(de)CAR-T領域再次(ci)獲益。

　　也許，不(bu)但所有(you)2014年第四季度上市(shi)公(gong)(gong)司的(de)平(ping)均股價已經比上市(shi)以來上漲37%，而且全年還沒有(you)一家上市(shi)公(gong)(gong)司的(de)股價在(zai)上市(shi)后出現(xian)回落，最能闡述當(dang)下生物(wu)技(ji)術領域(yu)投資市(shi)場(chang)的(de)強勢。

　　2015年這種(zhong)反彈趨勢會繼續(xu)下去嗎?從邏輯上來(lai)說，應該有某種(zhong)形式上的(de)(de)糾正，但是(shi)生物(wu)技術領(ling)域的(de)(de)投資已經一次又一次的(de)(de)證明，邏輯不是(shi)一個(ge)限(xian)制性的(de)(de)因子，盡管最近出現(xian)了波動。

　　【原標(biao)題：2014，生(sheng)物制藥IPO創(chuang)記錄】