華大(da)基因擬(ni)上市的消息，再度引發A股市場對基因檢(jian)測行(xing)業的熱情與興(xing)趣。基因檢(jian)測行(xing)業將帶來人類健(jian)康預防與疾病治療(liao)的革命，發展(zhan)空間巨大(da)，但現在整個行(xing)業無論是技術、服(fu)務(wu)還是政(zheng)府(fu)監管均處于發展(zhan)初(chu)期。

　　根據Illumina的測(ce)算(suan)，基因測(ce)序的市場規模有200億美元左(zuo)右。分析人士(shi)稱，2015年基因測(ce)序行業將迎來爆發式增長。A股相關概念值(zhi)得(de)關注。

　　自(zi)2001年人(ren)類(lei)基(ji)因(yin)(yin)(yin)組計(ji)劃(hua)首次實現人(ren)類(lei)基(ji)因(yin)(yin)(yin)組的(de)全測序以后(hou)，遺傳(chuan)學(基(ji)因(yin)(yin)(yin)的(de)研(yan)究)和(he)基(ji)因(yin)(yin)(yin)組學(基(ji)因(yin)(yin)(yin)組的(de)研(yan)究)均取(qu)得(de)了巨大的(de)進展。在過去十(shi)年中(zhong)，基(ji)因(yin)(yin)(yin)分析(xi)已(yi)經從學術(shu)(shu)界(jie)一(yi)個小眾的(de)研(yan)究領域(yu)，逐步(bu)發展為推動臨床診(zhen)斷技(ji)術(shu)(shu)歷史性革(ge)新(xin)(xin)的(de)關鍵力量(liang)和(he)新(xin)(xin)一(yi)代個性化(hua)藥物研(yan)發的(de)決速步(bu)驟。

　　2014年初，基因測序(xu)(xu)(xu)巨頭(tou)Illumina公司在(zai)J.P. Morgan 醫藥健(jian)康投(tou)資年會上宣布，借助(zhu)其最新開發的測序(xu)(xu)(xu)平臺HiSeq X Ten，人類(lei)全(quan)基因組測序(xu)(xu)(xu)成本(ben)已經降到$1000以(yi)下，此項(xiang)技術的突破被認為是行業發展的里程碑(bei)，這讓基因組測序(xu)(xu)(xu)大(da)面積進入學術研(yan)究，藥物研(yan)發，臨床(chuang)診斷以(yi)及個性化醫療領域成為可能。

　　$1000的(de)全(quan)基(ji)因組測(ce)序引起了美國和(he)歐洲(zhou)醫藥(yao)(yao)行業的(de)轟動，隨后的(de)四(si)個(ge)月(yue)里，高校科研機構，藥(yao)(yao)企巨(ju)頭們(men)，器械大(da)佬們(men)，政策方，第(di)三(san)方獨立診斷實(shi)驗室(shi)，CRO甚至多家IT公司都紛紛在戰略(lve)上有所舉動，通過合(he)作，加盟(meng)和(he)并購(gou)的(de)方式，試圖開展或加深在基(ji)因檢(jian)測(ce)領(ling)域的(de)布局。我們(men)認為基(ji)因檢(jian)測(ce)，尤其是二代基(ji)因測(ce)序技術(shu)顛(dian)覆整個(ge)醫藥(yao)(yao)行業的(de)時機已經到來。

　　朝陽產業欣欣向榮 市場規模達200億美元

　　據了解(jie)，國(guo)內公(gong)司基(ji)(ji)因(yin)檢測服務以無(wu)創產前基(ji)(ji)因(yin)檢測為(wei)主，2013年(nian)市場規模僅為(wei)10億元左右。2014年(nian)2月中國(guo)食(shi)藥監總局(CFDA)與國(guo)家衛計委叫停(ting)基(ji)(ji)因(yin)檢測業(ye)務后，3月份啟(qi)動(dong)試點單(dan)位申報。各龍頭公(gong)司現處于(yu)向CFDA申報批文的階段，短期(qi)對這些公(gong)司的業(ye)務收入必定產生較大的負面影響，但行業(ye)長期(qi)發展有潛力。

　　根(gen)據Illumina的(de)(de)測算，基(ji)因(yin)測序的(de)(de)市(shi)場規模有200億(yi)美元(yuan)(yuan)左右。其中，腫瘤學120億(yi)美元(yuan)(yuan)、生(sheng)命科學50億(yi)美元(yuan)(yuan)(包(bao)括生(sheng)命科學工具、復雜病(bing)癥，農業基(ji)因(yin)以(yi)及影(ying)響因(yin)子和宏基(ji)因(yin)組(zu))、生(sheng)育和基(ji)因(yin)健康20億(yi)美元(yuan)(yuan)(孕婦(fu)和新(xin)生(sheng)兒童的(de)(de)檢測，以(yi)及基(ji)因(yin)健康)、其他應用10億(yi)美元(yuan)(yuan)。

　　中(zhong)國科學(xue)院北京基因組研(yan)究所技(ji)術研(yan)發中(zhong)心常務副主(zhu)任(ren)任(ren)魯風表(biao)示(shi)，目前國際(ji)市(shi)場上的基因測(ce)(ce)序機構蜂(feng)擁而(er)至(zhi)，試圖進(jin)入中(zhong)國市(shi)場。他判斷(duan)，2015年(nian)(nian)(nian)基因測(ce)(ce)序行業將(jiang)(jiang)迎(ying)來(lai)爆發式增長。達安(an)基因首(shou)席科學(xue)家鄧杏飛介紹，基因測(ce)(ce)序的市(shi)場空間2011年(nian)(nian)(nian)約為(wei)8.42億(yi)(yi)美元，預計今后市(shi)場份額將(jiang)(jiang)以每年(nian)(nian)(nian)23%左(zuo)右(you)的速度增長，2016年(nian)(nian)(nian)可達到每年(nian)(nian)(nian)23.43億(yi)(yi)美元左(zuo)右(you)。

　　相關產業鏈及對應A股公司：

　　基因測序產業(ye)鏈，上游(you)(you)為測序儀(yi)器和試(shi)劑供(gong)(gong)應商(shang)(shang)，中間為基因檢測服務提(ti)供(gong)(gong)商(shang)(shang)，下(xia)游(you)(you)對象為醫(yi)院，藥(yao)企，科研機構和病人本身。目(mu)前測序儀(yi)和核(he)(he)心試(shi)劑相關(guan)技術為外企壟斷，國內(nei)企業(ye)多(duo)為檢測服務提(ti)供(gong)(gong)商(shang)(shang)。服務提(ti)供(gong)(gong)商(shang)(shang)的商(shang)(shang)業(ye)模式主要有以下(xia)幾個核(he)(he)心的環節(jie)：

　　與(yu)上(shang)游(you)(you)(you)供(gong)應商(shang)(shang)的(de)關(guan)系：國內(nei)(nei)(nei)基因(yin)(yin)檢測(ce)(ce)(ce)(ce)服(fu)(fu)務(wu)提供(gong)商(shang)(shang)普(pu)遍存(cun)在(zai)的(de)問題是對上(shang)游(you)(you)(you)儀器(qi)和試劑(ji)供(gong)應商(shang)(shang)依(yi)賴(lai)嚴重，絕大(da)部分國內(nei)(nei)(nei)公(gong)司不(bu)具備(bei)自行研發測(ce)(ce)(ce)(ce)序儀和核心試劑(ji)的(de)能力，因(yin)(yin)此能否與(yu)上(shang)游(you)(you)(you)供(gong)應商(shang)(shang)形(xing)成(cheng)長期穩定的(de)共盈關(guan)系變(bian)得(de)(de)非(fei)常重要。境(jing)外市場，Illumina和Life Tech兩家儀器(qi)供(gong)應商(shang)(shang)已開始通過并購等方式(shi)向(xiang)下游(you)(you)(you)延伸，與(yu)下游(you)(you)(you)服(fu)(fu)務(wu)型企業形(xing)成(cheng)直接競(jing)爭;境(jing)內(nei)(nei)(nei)市場目前暫無這類動(dong)向(xiang)，考慮到外資企業在(zai)服(fu)(fu)務(wu)領域并不(bu)具備(bei)優勢，短期內(nei)(nei)(nei)國內(nei)(nei)(nei)基因(yin)(yin)檢測(ce)(ce)(ce)(ce)公(gong)司仍(reng)可與(yu)外資儀器(qi)供(gong)應商(shang)(shang)共贏。值得(de)(de)注(zhu)意的(de)是，華大(da)基因(yin)(yin)于2012年收購了Complete Genomics，后者為一家基因(yin)(yin)測(ce)(ce)(ce)(ce)序儀開發公(gong)司，望借此逐步擺脫對Illumina的(de)依(yi)賴(lai)。

　　臨床檢(jian)測(ce)資(zi)質(zhi)的獲取(qu)：CFDA年初叫停基(ji)因檢(jian)測(ce)的臨床應(ying)用隨后打開試點申報標志著行業開始進(jin)入規(gui)范化(hua)，在(zai)技術(shu)平臺和需求都已具備在(zai)的情況(kuang)下(xia)，能否盡早(zao)拿(na)到資(zi)質(zhi)成為(wei)能否領跑國內(nei)測(ce)序服(fu)務(wu)行業的關鍵之一。

　　疾病(bing)基(ji)因(yin)組數據庫(ku)的(de)(de)(de)(de)建立(li)：對于測(ce)序(xu)服務(wu)類企(qi)業(ye)來說，測(ce)序(xu)結果的(de)(de)(de)(de)解讀是業(ye)務(wu)流(liu)程中最大的(de)(de)(de)(de)壁(bi)壘，數據解讀的(de)(de)(de)(de)準(zhun)確度(du)和樣本量直(zhi)接相關，是否擁有(you)企(qi)業(ye)自(zi)身的(de)(de)(de)(de)疾病(bing)基(ji)因(yin)組數據庫(ku)，能否積累足(zu)夠的(de)(de)(de)(de)樣本量，構建自(zi)己的(de)(de)(de)(de)IT平臺提高(gao)解讀準(zhun)確度(du)是拉開測(ce)序(xu)服務(wu)企(qi)業(ye)差(cha)距的(de)(de)(de)(de)關鍵之一。

　　銷售模式(shi)，醫(yi)院(yuan)的(de)(de)(de)覆蓋：基因(yin)測(ce)序(xu)服務和臨床關(guan)系緊密，如(ru)產前篩查，癌癥篩查，叫(jiao)停(ting)前國(guo)內公司樣(yang)本來源主要由醫(yi)院(yuan)相應(ying)(ying)科(ke)室提供，相應(ying)(ying)的(de)(de)(de)專科(ke)醫(yi)院(yuan)更被稱(cheng)為“兵家必爭之(zhi)地”。伴侶(lv)檢測(ce)方面，藥企(qi)靶向藥和檢測(ce)公司伴侶(lv)檢測(ce)合(he)(he)作(zuo)推(tui)廣的(de)(de)(de)模式(shi)在國(guo)外已有先(xian)例。對于國(guo)內企(qi)業(ye)來說，構建與醫(yi)院(yuan)，體檢公司，獨(du)立實驗室，藥企(qi)等的(de)(de)(de)合(he)(he)作(zuo)關(guan)系是搶占市(shi)場(chang)份額的(de)(de)(de)核心。

　　國內相關公司：

　　上游：國內包(bao)括華大基(ji)(ji)因(2013年收購美國測(ce)(ce)序(xu)公司CG，測(ce)(ce)序(xu)儀命(ming)名為(wei)BGISEQ，目(mu)前正向CFDA申請注(zhu)冊)、貝瑞(rui)和康(與(yu)(yu)(yu)Illumina聯手(shou)生產(chan)測(ce)(ce)序(xu)儀)、達(da)安基(ji)(ji)因(與(yu)(yu)(yu)lifetech合(he)(he)作啟動基(ji)(ji)因測(ce)(ce)序(xu)分子診斷(duan)項目(mu)，合(he)(he)作的IonProton測(ce)(ce)序(xu)平臺(tai)目(mu)前已獲得國家受理號)、紫鑫藥(yao)業(ye)(與(yu)(yu)(yu)中科(ke)院基(ji)(ji)因組所合(he)(he)作自主(zhu)研發測(ce)(ce)序(xu)平臺(tai))。

　　中游：國內尚未相應(ying)的自主研發藥(yao)物上市(shi)

　　下游：國內的(de)(de)標的(de)(de)主要迪安診斷(300244)和達安基因(002030)。